2022年1月17日，鈦白粉巨頭龍佰集團(tuán)（002601.SZ）發(fā)布公告稱，公司控股子公司湖北佰利萬潤新能源有限公司擬投資建設(shè)年產(chǎn)15萬噸電子級磷酸鐵鋰項(xiàng)目。項(xiàng)目總投資20億元。

龍佰集團(tuán)表示，該項(xiàng)目將利用公司鈦白副產(chǎn)品，并結(jié)合公司在粉體材料研發(fā)及生產(chǎn)上掌握的 經(jīng)驗(yàn)，持續(xù)在產(chǎn)業(yè)化中落實(shí)"大化工"和"低成本"兩大基本要求，制備高附加值的磷酸鐵材料，進(jìn)一步生產(chǎn)磷酸鐵鋰，有利于公司形成更加完整的產(chǎn)業(yè)體系，積極推進(jìn)公司融入新能源材料生產(chǎn)制造供應(yīng)鏈，增強(qiáng)公司綜合競爭力。

2022年1月18日，龍佰集團(tuán)小幅增長0.81%，股價(jià)為27.24元，更新市值為648.7億元。值得一提的是，自2021年2月份以來，該股從51.68元/股的高點(diǎn)一路震蕩下行，迄今累跌超30%。

01不斷加碼新能源

近年來，汽車產(chǎn)業(yè)的電動(dòng)化浪潮席卷全球，新能源汽車銷量逐年走高。動(dòng)力電池需求旺盛，毫無疑問也將引發(fā)上游鋰電材料出現(xiàn)巨大的需求。

動(dòng)力電池聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，2021年國內(nèi)全年累計(jì)動(dòng)力電池裝機(jī)量154.5GWh,同比增長142.8%。其中磷酸鐵鋰電池裝機(jī)量合計(jì)為79.8GWh，占比51.7%，同比累計(jì)增長227.4%，裝機(jī)量、增速均超過三元電池。

據(jù)GGII數(shù)據(jù)預(yù)測，2025年全球動(dòng)力電池需求將有望達(dá)到1100GWh，以磷酸鐵鋰正極材料來看，預(yù)計(jì)2025年全球需求量將超過300萬噸，負(fù)極材料的需求也將達(dá)200萬噸。

面對需求潛力巨大的磷酸鐵鋰市場，動(dòng)力電池廠商、鋰電材料相關(guān)廠商紛紛跑步入場。據(jù)TrendForce集邦咨詢不完全統(tǒng)計(jì)，2021年國內(nèi)鋰電池正極材料擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目超過50起，六成以上的項(xiàng)目與磷酸鐵鋰及前驅(qū)體磷酸鐵材料有關(guān)。

其中不乏大批化工企業(yè)跨界涌入，尤其是磷化工、鈦白粉企業(yè)開始"野蠻"布局鋰電材料，而鈦白粉龍頭龍佰集團(tuán)就是其中代表之一。

2021年8月12日，龍佰集團(tuán)接連發(fā)布多份公告，正式"官宣"進(jìn)軍磷酸鐵鋰行業(yè)。公告顯示，公司將投建年產(chǎn)20萬噸的鋰離子電池材料產(chǎn)業(yè)化、年產(chǎn)20萬噸的磷酸鐵、年產(chǎn)10萬噸的人造石墨負(fù)極材料。項(xiàng)目合計(jì)金額達(dá)47億元。

2021年11月29日，龍佰集團(tuán)再次加碼，宣布投資35億元在焦作建20萬噸/年鋰電池負(fù)極材料一體化項(xiàng)目。同年12月份，龍佰集團(tuán)又宣布與襄陽市南漳縣政府簽署了投資合同，擬20億元投建15萬噸電池級磷酸鐵鋰項(xiàng)目。

再加上本次投建的年產(chǎn)15萬噸電子級磷酸鐵鋰項(xiàng)目，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，短短不到半年，龍佰集團(tuán)在鋰電材料領(lǐng)域累積投資金額約122億元，產(chǎn)能規(guī)劃也近100萬噸。

在產(chǎn)能部署的同時(shí)，龍佰集團(tuán)在鋰電材料的業(yè)務(wù)開拓上已經(jīng)有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。2021年12月10日，龍佰集團(tuán)與比克電池簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。協(xié)議規(guī)定，比克電池于2022至2024年期間向公司采購鋰電正負(fù)極材料，兩種材料的年采購數(shù)量均不低于5000噸、8000噸、1萬噸。

目前，龍佰集團(tuán)在建的新能源材料項(xiàng)目產(chǎn)能有襄陽基地10萬噸磷酸鐵、15萬噸磷酸鐵鋰項(xiàng)目，沁陽基地20萬噸磷酸鐵鋰項(xiàng)目，焦作基地10萬噸電池負(fù)極、20萬噸磷酸鐵項(xiàng)目。

光大證券表示，新能源電池需求前景廣闊，龍佰集團(tuán)積極投資建設(shè)的新能源材料項(xiàng)目，有望充分享受新能源行業(yè)的發(fā)展紅利，形成新的業(yè)績增長點(diǎn)。

02全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢凸顯，成長空間可期？

資料顯示，磷酸鐵鋰材料主要由磷、鐵、鋰組成，前驅(qū)體磷酸鐵目前占磷酸鐵鋰材料的成本20%-30%。

鈦白粉處于磷酸鐵鋰的上游，在生產(chǎn)過程中產(chǎn)生一種叫硫酸亞鐵的廢棄物，可以制備前驅(qū)體磷酸鐵，并在此基礎(chǔ)上形成硫酸亞鐵-磷酸鐵-磷酸鐵鋰產(chǎn)業(yè)鏈。

因此，鈦白粉企業(yè)生產(chǎn)磷酸鐵鋰，有一定技術(shù)積累和成本優(yōu)勢。事實(shí)上，這也正是龍佰集團(tuán)布局磷酸鐵鋰材料更大的優(yōu)勢。

資料顯示，龍佰集團(tuán)主要從事鈦白粉、海綿鈦、鋯制品和硫酸等產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售。當(dāng)前公司鈦白粉年產(chǎn)能101萬噸，是國內(nèi)鈦白粉龍頭企業(yè)，產(chǎn)能規(guī)模位居亞洲第一、世界第三。

另外，2011年龍佰集團(tuán)上市以來，公司持續(xù)加大產(chǎn)業(yè)鏈資源整合力度，已形成從鈦精礦-氯化鈦渣-氯化法鈦白粉-海綿鈦鈦合金的全產(chǎn)業(yè)鏈的轉(zhuǎn)型升級。

業(yè)績方面，雖說公司已是鋰電新貴，但由于鋰電材料產(chǎn)能還未充分釋放，所以公司業(yè)績增長還是以傳統(tǒng)業(yè)務(wù)（鈦白粉業(yè)務(wù)）為主，其次是鐵系產(chǎn)品和海綿鈦等產(chǎn)品，當(dāng)前鈦白粉業(yè)務(wù)營收、凈利潤比重均超七成。

近年來，龍佰集團(tuán)業(yè)績較穩(wěn)定。2018年至2020年，公司營收分別為105.54億元、114.20億元、141.64億元，同比增長1.94％、8.2％、24.03％；歸母凈利潤則分別實(shí)現(xiàn)22.86億元、25.94億元、22.89億元。

龍佰集團(tuán)預(yù)計(jì)，公司2021年全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 45.77-57.21億元，同比增長100%-150%。

龍佰集團(tuán)稱，2021年國內(nèi)鈦白粉下游需求持續(xù)復(fù)蘇，而供給端硫酸法產(chǎn)能擴(kuò)張受限，供需錯(cuò)配下鈦白粉全年保持景氣。同時(shí)，公司垂直一體化的全產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢充分顯現(xiàn)，有效規(guī)避原材料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，促使公司凈利潤增長明顯。

值得一提的是，龍佰集團(tuán)在積極布局鋰電材料的同時(shí)，也沒忘加碼布局鈦白粉等傳統(tǒng)主業(yè)。

2022年1月17日，龍佰集團(tuán)公告稱，全資子公司龍佰襄陽擬投資建設(shè)年產(chǎn)20萬噸鈦白粉后處理項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資10億元；同日，公司還宣布控股子公司云南國鈦擬投資建設(shè)10kt/a海綿鈦生產(chǎn)線升級改造創(chuàng)新項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資4.4億元。